香港股市量價關係之研究

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姓名

李兆元(Chao-Yen Lee) 查詢紙本館藏

畢業系所

經濟學系

論文名稱

香港股市量價關係之研究

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摘要(中)

根據Han et al.（2018）論文中錯誤定價會使股票成交量與報酬率在低估時為正相關，而高估實為負相關，本文探討自1996年1月至2017年12月香港股票，利用了錯誤定價模型以及將高估和低估設為虛擬變數下使用混合迴歸模型時高估與低估時成交量與報酬率之間的關係，並考慮了金融海嘯是否會影響成交量與報酬率之間的關係。實證結果發現，香港股票僅有在低估股票價格時有著錯誤定價效果，而在高估時則沒有，並且發現香港股票成交量與報酬率之間呈現負相關，隨著成交量的增加報酬率會逐漸下降，造成負相關可能為香港股票存在著動能生命週期或者是流動性風險的原因。

摘要(英)

According to Han et al. (2018), mispricing will make stock trading volume and return positively correlated for underpriced stocks and negatively correlated for overpriced stocks. This article explores Hong Kong stocks from January 1996 to December 2017. We use the mispricing model and the pooled regression to analyze the relationship between volume and return for overpriced and underpriced stocks, and to discuss whether the financial tsunami will affect the relationship of volume and return. The empirical results show that Hong Kong stocks have a mispricing effect only for underpriced stocks, but not for overpriced stocks. In addition, there is a negative correlation between the trading volume and the rate of return. The possible reasons for the negative correlation between volume and return of Hong Kong stocks are: momentum life cycle or liquidity risk.

關鍵字(中)

★ 錯誤定價
★ 成交量與報酬率
★ 混合迴歸模型

關鍵字(英)

★ Mispricing
★ Volume and return
★ Pooled regression model

論文目次

第一章緒論 1
第二章文獻回顧 4
2.1 股票報酬率與成交量關係之相關文獻 4
2.2 錯誤定價相關文獻 6
第三章錯誤定價衡量及研究方法設計 8
3.1 研究樣本與資料來源 8
3.2 研究方法 9
第四章實證結果 13
4.1 敘述統計 13
4.2 全樣本期間不同成交量下的平均超額報酬率及CAPM Alpha值 14
4.3 全樣本期間錯誤定價下成交量與報酬率之關係 15
4.4 金融海嘯前後錯誤定價下成交量與報酬率之關係 18
4.5 混合估計模型下價量關係 23
第五章結論 26
參考文獻 27

參考文獻

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指導教授

徐之強(Chih-Chiang Hsu)

審核日期

2020-7-6

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