利用資料包絡分析法之標竿模式評選新興基金

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Title:	利用資料包絡分析法之標竿模式評選新興基金
Authors:	李長歌;Sunny Lee
Contributors:	企業管理研究所
Keywords:	資料包絡分析法;共同基金;標竿;Mutual Fund;Data Envelopment Analysis（DEA）;Benchmrak
Date:	2004-06-23
Issue Date:	2009-09-22 14:26:27 (UTC+8)
Publisher:	國立中央大學圖書館
Abstract:	隨著自由化、國內金融公司的合併、策略聯盟及金控公司的資源整合，旗下投信子公司因而愈有能力規劃顧客所需要的金融產品-共同基金，因此未來國內的基金發行數目亦將呈現倍數成長，對於基金投資人來說，面對琳瑯滿目的基金，究竟該把錢放在哪個基金呢？本研究嘗試藉由「中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會」每月月底定時提供的基金績效評比資料，利用資料包絡分析法之標竿模式來建構中短期皆具有效能的標竿基金包絡面，以供投資人作為衡量新基金績效的比較參考。其次，探討影響基金績效的基金特性、尋找旗下基金績效始終表現卓越的投信公司，並檢視標竿與非標竿基金的基金特性是否顯著不同。本研究結果如下：一、國內上市型股票基金在同時考量報酬及風險下，中期及短期績效皆優於大盤的標竿基金共有19支，可依績效值強弱分為八個績效層級。二、以標竿基金所形成的包絡面來衡量新基金的績效，結果二十七支新基金中，僅有三支新基金的績效可以勝過所有標竿，而僅有九支新基金可以超越大盤，其勝利程度可以從新基金在各層的分佈發現。三、進一步探討中期影響基金績效的質化因素方面：經理人的更換頻率與基金績效呈顯著負相關；投資價值型股票的基金表現較好；基金規模較大的基金，績效表現較好。四、沒有投信公司旗下發行的國內上市型股票基金係一直保持卓越績效的，其績效排名的差異極大，顯示投信公司在人才素質上可能參差不齊，而有部分投信公司旗下的基金績效排名卻始終保持落後。五、檢視標竿基金與非標竿基金，在基金規模、年齡有顯著差異，標竿基金的規模通常較大，成立期間較短，又十九支標竿基金中，元大投信占了三支，日盛投信及景順投信各占二支。
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