蒙地卡羅模擬在選擇權評價上之運用

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題名:	蒙地卡羅模擬在選擇權評價上之運用
作者:	何振文;Chen-Wen Ho
貢獻者:	財務金融研究所
關鍵詞:	蒙地卡羅模擬;美式選擇權;Monte Carlo Simulation;American Options;Variance Ruduction
日期:	2000-06-23
上傳時間:	2009-09-22 14:31:47 (UTC+8)
出版者:	國立中央大學圖書館
摘要:	文獻上有學者提出數種利用蒙地卡羅模擬來評價美式選擇權的方法，其中 Barraquand-Martineau（BM,1995）將資產價格之空間予以分隔，並觀察每條路徑在不同區域間移動的機率，再以類似二項式的方式回推加以求解。 Raymar-Zwecher（RZ,1997）則是修正BM的模型，將資產價格之空間分隔成兩個維度，然後同樣觀察每條路徑在不同區域間移動的機率，再以類似二項式的方式回推來加以求解。在本文中，我們主要是發現BM及RZ兩美式選擇權定價模型對於持有價值的估計有所偏誤，並進一步提出改進之道，建構修正模型，並將修正模型應用於美式標準買權、美式下終賣權、美式回顧賣權、美式幾何平均價格買權、美式算術平均價格買權以及美式最大值買權共六種美式選擇權評價之上，針對不同的區塊分隔方式以及不同的區塊分隔因子加以探討，並以最近文獻上的估計值作為比較基準，檢視修正模型是否適用於這六種美式選擇權的評價。最後，我們亦利用相反變異法（Antithetic Variate Approach）、動差配適模擬法（Moment Matching Simulation）以及平賭過程配適模擬法（Empirical Martingale Simulation）三種降低變異方法，檢驗其對於上述六種歐式以及美式選擇權的適用性。由本文之研究分析我們得到下列幾點結論：（1）、修正模型相較於BM模型或RZ模型而言，的確可以改善對於持有價值估計的準確性，進而增加對於美式選擇權價值估計的準確程度；（2）、根據選擇權的特性選擇不同的區塊分隔方式以及不同的區塊分隔因子是相當重要的，因為這會影響到估計值的準確程度和收斂速度；（3）、修正模型對於六種美式選擇權評價均有不錯的效果，且對於價外或價內的選擇權，準確度較價平選擇權來得高；（4）三種降低變異方法中，大致上以平賭過程配適模擬法的效果最好，動差配適模擬法次之，相反變異法較差，不過均較原始蒙地卡羅模擬的標準差有顯著改善，且對於越是價內的選擇權，改善的程度越顯著。
顯示於類別:	[Graduate Institute of Finance] Electronic Thesis & Dissertation

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