國內企業使用衍生性金融商品避險之實證研究

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题名:	國內企業使用衍生性金融商品避險之實證研究
作者:	江佳玲;Chia-Ling Chiang
贡献者:	財務金融研究所
关键词:	避險;衍生性金融商品
日期:	2000-06-22
上传时间:	2009-09-22 14:31:53 (UTC+8)
出版者:	國立中央大學圖書館
摘要:	由於金融創新活動的蓬勃，使得國內企業利用衍生性金融商品規避風險的情況越來越普遍。本研究主要在探討國內企業運用衍生性金融商品避險的原因與動機。研究目的為： 1、比較避險與未避險企業公司特質的差異，以及有無避險對公司風險的影響。 2、探討規避不同風險種類與公司特質間的關係，剖析企業從事避險之決定性因素，增加對企業避險動機之瞭解。 3、對於國內近幾年上市公司使用衍生性商品避險的概況，作一歸納整理，提供主管機關在制定相關法令時之參考。 4、加深投資人與企業管理者對衍生性金融商品與企業經營關係的瞭解，作為投資人進行投資決策、管理者擬定政策的依據。本研究以國內上市公司非金融業為研究對象，研究期間為85-87年，資料來源為定期性企業財務報告書與台灣經濟新報資料庫。分析上以LIMDEP統計軟體進行分析。研究結論為： 1、匯率波動為國內企業主要風險來源，此與本國以進出口貿易為主要經濟型態有關，其次為利率風險，而從事商品價格避險之廠商最少。此三種避險活動皆呈現逐年遞增的趨勢，顯示愈來愈多的企業使用衍生性金融商品作為風險管理的工具。 2、實證結果顯示進行避險之企業多為公司規模較大，且多屬於外銷導向之產業，在避險操作上存在有利的學習效果。 3、從事匯率避險之企業公司規模較大、多為外銷導向之產業，顯示出大規模公司在匯率避險上具有資訊及成本的規模效果，外銷產業對匯率的波動有較高的避險需求。 4、面臨利率的波動下，從事利率避險之企業，系統風險與財務槓桿程度較高，財務危機發生機率也較大，進行利率避險的動機較強。 5、規避兩種以上風險之企業公司規模較大、預期財務危機成本較高、獲利能力較佳、且多為外銷導向之產業。
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