國際資產配置與投資期限、資產種類關係之實證

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Title:	國際資產配置與投資期限、資產種類關係之實證
Authors:	陳榮茂;Jun-Mao Chen
Contributors:	財務金融研究所
Keywords:	資產配置
Date:	2000-06-20
Issue Date:	2009-09-22 14:32:08 (UTC+8)
Publisher:	國立中央大學圖書館
Abstract:	隨著區域經濟整合，各國投資環境的自由化與國際化，投資人雖因選擇多樣化豐富了資產內容，然而金融局勢的快速變化，相對的也提高了投資決策的困難度，如何藉由多角化的投資提升報酬，並有效的控制不確定性，使風險降低，實為本文研究動機之所在。本文中將以『事前』的概念，透過七種投資策略 (US、EQW、CET、MVP、BST、MSCI、MSN) 進行國際資產配置，所考慮的資產種類包括股票與債券，研究之目的在探討匯率風險對不同資產之影響以及各投組策略間績效之優劣，最後並搭配不同的投資期限 (一個月、三個月、六個月、一年期)，藉由敏感度的分析，觀察投組績效與避險效果是否隨著投資期限的長短而變化，試圖歸納出其背後的經濟含意。由本文之實證結果可以得到下列幾點結論： (1) 由於各國債券市場之相關係數明顯低於股票市場許多，表示其分散風險之能力應優於股票市場。 (2) 就『Free Lunch』的效應而言，此為一普遍存在的現象，尤以債券市場之避險效果最為顯著。 (3) 隨著投資期限的增長，Z檢定值有逐漸增加的趨勢，表示『Free Lunch』的效應在長期下會愈形強烈。另外藉由Z檢定值之比較，可以得知債券市場之避險效果優於股票市場。 (4) 在所有的投組中以MSN策略表現最佳，其投資績效不管是在何種資產、何種投資期限皆優於US策略。
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