結構式存款之研究與探討; Foreign Currency Structured Deposit

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题名:	結構式存款之研究與探討;Foreign Currency Structured Deposit
作者:	黃莉珍;Li-Cheng Huang
贡献者:	財務金融學系碩士在職專班
关键词:	結構式存款;Structured Deposit
日期:	2004-07-08
上传时间:	2009-09-22 14:43:42 (UTC+8)
出版者:	國立中央大學圖書館
摘要:	花旗銀行為吸引國內美元存款，率先推出『投資型外幣存款』(Foreign Currency Structured Deposit)，目前均以外幣的方式承作。本研究將花旗銀行的投資型外幣存款拆解成外幣定存加上外幣選擇權，並選定以美元與歐元作為本論文的研究重點，對外幣選擇權的各個參數進行敏感性分析測試。第一章緒論對目前市場概況作一簡介，並說明本文研究步驟。第二章先對外匯選擇權進行文獻回顧，對一些國內外研究外匯選擇權的相關文獻進行彙整。第三章先簡單介紹由Garman and Kohlhangen（1983）提出的歐式外匯選擇權封閉解和基本假設，並舉出影響選擇權的參數為即期匯率、選擇權的執行價格、時間、無風險利率及外匯現貨之波動性。再來便分別說明波動性的估計、選擇權敏感性的參數及情境的設定。第四章則對匯率波動、即期匯率的改變、美元、歐元無風險利率的改變及delta避險比例，進行情境分析比較。第五章則是結論與後續研究建議，結論為： 1、匯率歷史波動性越高，理論優利利率也會越高。 2、投資人自訂之履約價格若處於價外（內），時間價值對賣權或理論優利利率的影響較大（小）。 3、選擇權期初在價內，越快到期的選擇權期末越有可能維持在價內，因此價格越高；反之，若選擇權期初在價外，越快到期的選擇權期末越有可能還是位於價外，這時時間越長反而選擇權價格越高。 4、若期初投資人自訂的履約價格很高（低），雖然有很高（低）的理論優利利率，但投資人將面臨極大（低）的履約風險。 5、當美元利率（基準貨幣）上升時，銀行給予的理論優利利率將下降，當歐元利率（相對貨幣）上升時，銀行給予的理論優利利率將上升。 Citibank present “Foreign Currency Structured Deposit” to public and attract foreign currency deposit in Taiwan. Our study would separate foreign time deposit and currency option from foreign currency structured deposit. Our research focuses the exchange rate of US dollars / Euro Currency and use sensitive analysis to test each parameter of currency option. The conclusions are summarized as follows: 1、Higher saving rate of the structured deposit as a result of higher historic volatility of foreign exchange. 2、If exercise price of the investor choice is out-of-money（in-the-money）, there are more（less） time values of put option and saving rate of the structured deposit. 3、If option is “in-the-money” begin, option have more values when expiration date more close. If option is “out-the-money” begin, option have more values when expiration date more far. 4、If exercise price of the investor choice is very high （low）, it results to high（low） saving rate of the structured deposit and high（low） exercise risk. 5、When US risk-free interest rate go up, saving rate of the structured deposit will go down. When Euro risk-free interest rate go up, saving rate of the structured deposit will go up.
显示于类别:	[財務金融學系碩士在職專班] 博碩士論文

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